深圳新聞網(wǎng)訊 54.62%！這是去年末機(jī)構(gòu)投資者在已上市A股流通市值占比數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)目前尚無權(quán)威發(fā)布，但可以確定的是，隨著“大小非”的持續(xù)解禁，這一數(shù)據(jù)現(xiàn)在只高不低。
按照公布這一數(shù)據(jù)的權(quán)威統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)——中登公司的概念，“機(jī)構(gòu)投資者”包括了證券投資基金、全國社?；稹FII、保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金、證券公司、一般機(jī)構(gòu)在內(nèi)。可以說，中國證券市場的發(fā)展歷史，就是機(jī)構(gòu)投資者從小到大，從炒作素材到舉足輕重的地位演變歷史。
基金 風(fēng)雨11載 規(guī)模翻572倍
從40億到2.29萬億，資產(chǎn)管理總規(guī)模翻了近572倍，中國基金業(yè)用了不過十一年時間。
1998年，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，當(dāng)時新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金——基金開元(184688基金凈值,基金吧)和基金金泰(500001基金凈值,基金吧)，此舉宣告了中國證券投資基金正式走上了中國資本市場的歷史舞臺。
截至2009年6月30日，基金資產(chǎn)總值已經(jīng)達(dá)到2.29萬億元，2007年底更一度攀升到歷史高位的3.32萬億元。更重要的，基金已經(jīng)掌握了滬深兩市流通市值比重將近兩成。從出道時被游資當(dāng)做炒作對象，到現(xiàn)在舉足輕重的市場地位，經(jīng)過十一年的修煉，基金的腰板直了，力量大了，市場話語權(quán)更是今非昔比了。
800挑1 傳奇不只王亞偉
這兩天，最?；鸾?jīng)理王亞偉又發(fā)話了。這次被他瞄上的是從去年底就炒作不斷的新能源，“我看好核能”，對A股的光伏和風(fēng)能板塊不傾向給予太高估值。
“雖然之前很多朋友‘忽悠’我買新能源概念股，我都沒有聽，總覺得這個東西不靠譜，這次王亞偉發(fā)話，那就另當(dāng)別論了，現(xiàn)在我還真得琢磨一下在核能概念股上做出點(diǎn)文章來”，股民小張告訴記者。
從業(yè)超過十年、其掌管的華夏大盤（凈值，檔案，基金吧）精選自成立以來以898.26%（截至9月21日）的凈值增長率列眾基金之首，王亞偉不但成為眾多股民追捧的對象，更被奉為中國基金業(yè)的傳奇。不過，這個傳奇只是中國基金界近800位基金經(jīng)理中的杰出代表，是基金業(yè)十一年發(fā)展史上一個成功的縮影而已。
據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，截至2009年9月24日，我國共批準(zhǔn)設(shè)立了60家基金管理公司，成立基金數(shù)目達(dá)到586只（A/B/C各算一只），其中開放式基金553只，封閉式基金33只。另外，截至6月30日，基金資產(chǎn)總值為2.29萬億元，其中股票資產(chǎn)1.66萬億元，占當(dāng)時A股流通市值的18.49%，而2007年末基金所持的股票總資產(chǎn)曾一度占A股流通市值比重的27.32%。
另外，基金投資者隊(duì)伍也在迅速擴(kuò)大。據(jù)中登公司最新公布的數(shù)據(jù)，截至9月18日，滬深兩市基金開戶數(shù)為3032.28萬戶，而2007年10月底時，基民數(shù)一度達(dá)到驚人的9000萬。
資產(chǎn)管理規(guī)模重上2萬億
誰都不會否認(rèn)，中國基金業(yè)在這十一年中跨越了一大步，市場更不會忘記，在這十一年里，基金業(yè)經(jīng)歷的風(fēng)雨，走過的眾多泥濘彎路。
盡管在基金開元和基金金泰之前，中國曾經(jīng)出現(xiàn)了為數(shù)不少的被冠以“基金”名號的機(jī)構(gòu)，但嚴(yán)格來說，國內(nèi)證券投資基金的正式歷史要從1997年《證券投資基金管理暫行辦法》正式出臺算起。
1998年3月，國泰基金管理公司和南方管理公司甫一成立，當(dāng)月便分別發(fā)起了基金金泰和基金開元的募集工作。1998年，基金金泰和基金開元分別募得20億元之后宣告成立。直到今年，這兩只“元老基金”仍然活躍在資本市場上。據(jù)wind數(shù)據(jù)，至9月18日，基金金泰和基金開元成立以來累計(jì)凈值增長率分別達(dá)到448.71%和537.68%。
2001年前，中國基金業(yè)基本上是封閉式基金的天下。到了2001年9月，華安創(chuàng)新（凈值，檔案，基金吧）(040001基金凈值,基金吧)這只開放式基金成立之前，國內(nèi)共有47只封閉式基金，規(guī)模達(dá)689億份。
2001年9月，華安基金管理公司旗下華安創(chuàng)新（凈值，檔案，基金吧）獲批發(fā)行，自此，中國基金業(yè)進(jìn)入了開放式基金時代。截至9月18日，包括正在發(fā)行的新基金在內(nèi)，國內(nèi)開放式基金數(shù)目已經(jīng)達(dá)到553只。
09年新基金再募2382億
2001年開始，基金開始進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段，隊(duì)伍不斷擴(kuò)大。2001年，我國一共發(fā)行了基金開元、基金金泰和華安創(chuàng)新（凈值，檔案，基金吧）三只基金，總募集規(guī)模為117.26億元；2002年，基金14只基金成功募集到447.95億元；2004年又有55只基金宣告成立，總共籌得1730.18億元資金；2005年55只新基金成立，總募集金額為1015.21億元。
2006和2007年，A股進(jìn)入了有史以來最大的一波牛市，中國基金業(yè)借著這股東風(fēng)實(shí)現(xiàn)了飛躍式的發(fā)展。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，這兩年分別有88只和58只基金成立，各募集到了4026.26億元和4073.04億元，其中2007年4月份上投摩根內(nèi)需基金創(chuàng)下了一天申購金額達(dá)到900億的發(fā)行紀(jì)錄。到了2007年末，全部基金管理的資產(chǎn)總值達(dá)到了歷史高點(diǎn)的3.32萬億元，其中股票市值2.47萬億，而當(dāng)年基金收入總額更高達(dá)1.17萬億元（不含QDII）。
2007年中國基金業(yè)擴(kuò)容速度達(dá)到了巔峰，之后隨著股指從高位跌落并一路下泄，基金業(yè)隨之走入低潮。2008年的發(fā)行窘境至今仍然令眾多基金難以忘懷。各家基金公司的高層出盡法寶招徠客戶，只為達(dá)到2億元的成立規(guī)模下限。當(dāng)年，盡管管理層放行了103只新基金，但它們的總募集規(guī)模也不過1799.5億元，平均募集規(guī)模17.5億元。
而2008年基金業(yè)的虧損更是震驚了整個市場。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年基金總虧損達(dá)到1.5萬億元，相比之下，2006年牛市之時，基金利潤總額不過1.1萬億元。
進(jìn)入2009年，中國經(jīng)濟(jì)走出低谷開始復(fù)蘇，A股昂首重上上行通道，基金們總算苦盡甘來。wind數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年，523只基金共實(shí)現(xiàn)利潤總額3470億元。；另方面，截至9月24日，2009年以來共有90只新基金成功設(shè)立，募集總額為2382.06億元。值得一提的還有，從9月份開始，基金又?jǐn)埳狭?ldquo;一對多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，截至目前已經(jīng)獲批超過60只產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)總募集規(guī)模將超過120億元?；鹄碡?cái)之路越走越寬了！
社?；?入市8年擴(kuò)容300%
伴隨著社?；鹨?guī)模擴(kuò)大，它能夠?yàn)锳股的提供的資金也越來越多。2002年，社?；鹑胧匈Y金僅為12.66億元，全部用于投資中國石化(600028,股吧)新股；到了2009年中期，社?；鹂傄?guī)模已經(jīng)達(dá)到6600億元，最多獲準(zhǔn)入市的資金量為659億元。
經(jīng)過8年的發(fā)展，社?；鹨呀?jīng)成為A股市場不可低估的一股力量。
準(zhǔn)確地說，社?；饝?yīng)該稱之為社會保障基金，其與社會保險(xiǎn)基金有著本質(zhì)的區(qū)別。2000年8月，為了給社會保險(xiǎn)基金提供戰(zhàn)略儲備，彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要，國務(wù)院決定建立“全國社會保障基金”，同時設(shè)立“全國社會保障基金理事會”，負(fù)責(zé)管理運(yùn)營全國社會保障基金。
根據(jù)全國社會保障基金理事會網(wǎng)站披露數(shù)據(jù)，截止2000年末，全國社?；鸬目偭繛?00億元，均為財(cái)政撥款。此時，社?；鸬耐顿Y動作還較為謹(jǐn)慎，2000全年總收益金額約為1700萬元。而社?；鹫骄哂凶C券投資主體資格，還要從2001年說起。
2001年12月13日，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》出臺，該文件規(guī)定，社?；鹜顿Y基金、股票的比例最高可達(dá)總資金量的40％，投資國債的比例最高可達(dá)總資金量的40％，投資企業(yè)債、金融債的比例最高可達(dá)總資金量的10％，銀行存款的比例最少不低于資金總量的10%。
雖然2000年的起步資金不高，但是社?；鸬陌l(fā)展速度有目共睹，僅僅在一年之后，社保基金的規(guī)模就翻了兩番。全國社會保障基金理事會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截止2001年12月31日，社保基金的資產(chǎn)總額805.09億元。其中，投資國債264.20億元，占比32.82％，投資中石化新股12.66億元，占比1.57％，投資企業(yè)債1億元和金融債5億元，占比0.74％，銀行存款519.99億元，占比64.59％，應(yīng)收利息2.24億元，占比0.28％。負(fù)債為零。
wind數(shù)據(jù)顯示，截止2001年12月31日，以證監(jiān)會算法計(jì)算，A股的總流通1.27萬億。相比之下，2001年末，社?；鹪贏股流通市值的比例不到0.10%。 而此后，社?；饘κ袌龅挠绊懥ψ屓瞬桓倚∮U，截止2008年底，社?；鸬馁Y產(chǎn)總額保持了平均每年9.05%增速。
并且，其占A股流通市值的比例在2007年達(dá)到峰值。證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2007年末，社?；鹪贏股流通市值中占比0.81%。此后由于限售股解禁和市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，社?；饘股的影響力在減弱，但其總規(guī)模的擴(kuò)張仍保持了較高的速度。全國社會保障基金理事會網(wǎng)站披露數(shù)據(jù)顯示，截止2008年12月31日，社保基金的資產(chǎn)總額為5623.70億元，自成立以來的累計(jì)投資收益額1598.11億元，年均投資收益率為8.98％。在2009年，社?；鸬目傤~仍在高速擴(kuò)容，并且收益能力有所提高。7月16日全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍，在全國社?；鹄硎聲?009年理事座談會介紹，2009年１至6月，全國社?；鹳Y產(chǎn)總額超過6600億元，基金權(quán)益投資收益率為9.99％。wind數(shù)據(jù)顯示，截止2009年6月30日，社?；鸪止墒兄禐?.02億元，同期A股總流通市值為8.97萬億元，保險(xiǎn)資金占A股流通市值的0.22%。
QFII 閘門漸開勢力長4倍
2003年“覬覦”A股良久的國外投資者終于可以借QFII解解渴，當(dāng)年17億美元QFII資金獲批入市；到了2009年9月初，QFII投入A股的資金已翻了4倍，達(dá)到150億美元。
借著A股熊市之機(jī)，挾裹著“抄底論”、“陰謀論”等諸多爭論，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）去年更一下子成了國內(nèi)投資者們耳熟能詳?shù)拿帧?/p>
在2008年里，眾多投資者一度密切關(guān)注著中金公司上?；春Ｖ新窢I業(yè)部、申銀萬國上海新昌路營業(yè)部和中金公司北京建國門外營業(yè)部這些被冠上“QFII”大本營的證券營業(yè)部的資金動向，試圖從蛛絲馬跡中窺探到QFII抄底A股的跡象，以此尋找A股著陸的信號。而轉(zhuǎn)眼到了2009年，股指強(qiáng)勢反彈，頗有重返牛市之勢，市場對QFII的關(guān)注度掉頭急降，正在此時，QFII勢力卻暗暗繼續(xù)滋長著。
或再為股市輸送千億彈藥
9月4日，國家外匯管理局發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定（征求意見稿）》，欲將單家QFII機(jī)構(gòu)申請投資額度的上限從之前的8億美元增加至10億美元，并且擬將部分中長期QFII的投資本金鎖定期縮短。
據(jù)國家外匯局人士透露，截至9月初，外匯局已累計(jì)向70多家QFII機(jī)構(gòu)批出超過150億美元的投資額度，約占總額度的一半左右。若該規(guī)定得以實(shí)施，QFII或在目前150億美元的基礎(chǔ)上再為A股輸送最多140億美元的資金（以9月24日人民幣與美元6.8280：1的匯率計(jì)算折合955.92億人民幣），屆時這些在投資者眼里充滿了神秘色彩的QFII在A股市場的話語權(quán)將提高近一倍。
2007年底，為滿足QFII投資A股的需要，國務(wù)院將QFII投資總額度從之前的100億美元大力增加至300億美元，而在9月8日，中國證監(jiān)會剛剛授予了霸菱資產(chǎn)管理QFII資格，至此獲得QFII資格的機(jī)構(gòu)增加至了87家。
09年再批22億額度
作為外海投資者進(jìn)入A股市場的唯一渠道的QFII，其發(fā)展歷程同樣也是中國資本市場發(fā)展壯大的歷程。在QFII推出之前，國外投資者對A股基本上“不得其門而入”，只能借香港市場上的中國概念股來解渴，以分得高速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)和A股市場的一杯羹。另方面，由于國內(nèi)證券市場的機(jī)構(gòu)投資者遠(yuǎn)低于境外成熟市場，這嚴(yán)重制約了我國證券市場的發(fā)展。
經(jīng)過多番努力，2002年11月5日，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式出臺，QFII試點(diǎn)也隨即啟動，當(dāng)時規(guī)定其累計(jì)投資額度上限為40億美元。2003年5月26日，中國證監(jiān)會宣布，批準(zhǔn)瑞士銀行有限公司和野村證券株式會社兩家QFII資格，當(dāng)年底，共有10家外資機(jī)構(gòu)QFII資格獲批，總批準(zhǔn)額度為17億美元。
2005年7月，QFII總額度在原來40億美元的基礎(chǔ)上獲批增加至100億美元；2007年底，國務(wù)院一舉將QFII投資總額度增加至300億美元。
進(jìn)入2009年后，股指重拾升勢，QFII對A股的興趣再次轉(zhuǎn)濃。來自中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，2008年底，外匯局累計(jì)批復(fù)了128億美元QFII額度，去年新獲批了28.6億美元。而截至9月初，外匯局累計(jì)批出QFII總額度突破150億美元，這也意味著2009年以來獲批的QFII額度已經(jīng)超過22億美元。
保險(xiǎn)資金 持股市值5年增19倍
2004年保險(xiǎn)資金首度獲批入市，一向謹(jǐn)慎的它們選擇了持幣觀望；2005年，它們終于邁出了投資A股的第一步，當(dāng)年末持股總市值40億元；2009年中期，保險(xiǎn)資金持股市值已經(jīng)上升至800億元，較2005年增長了19倍之多。
中國保險(xiǎn)業(yè)與共和國經(jīng)歷過同樣的歷史。1949年10月20日，剛剛成立20天的新中國國務(wù)院批準(zhǔn)成立中國人民保險(xiǎn)公司，這便是中國人民保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司的前身。保險(xiǎn)業(yè)雖然資歷較深，但保險(xiǎn)資金進(jìn)入市場的時間卻不長，到目前為止，只有5年的時間。
2004年2月，國務(wù)院在《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中明確提出，支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場的資金比例。這一文件，奏響了保險(xiǎn)資金直接入市的號角。同年10月，保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布并實(shí)施《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，保險(xiǎn)資金正式獲準(zhǔn)直接投資股票市場。
在此之前，保險(xiǎn)資金投資品種多為國債，想要參與A股市場投資只能通過證券投資基金來間接實(shí)現(xiàn)。證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，在2004年末，保險(xiǎn)公司的投資資金余額為0.57萬億元。
雖然保險(xiǎn)資金直接入市解禁，但是保險(xiǎn)公司并沒有馬上行動，真正的入市第一單發(fā)生在第二年春天。
2005年2月17日，華泰財(cái)險(xiǎn)正式下單，為保險(xiǎn)資金直接入市拉開序幕。隨后，平安、中國人壽(601628,股吧)、泰康、新華、太保、人保等公司紛紛入市。數(shù)據(jù)顯示，2005年末，保險(xiǎn)公司投資資金余額為0.89萬億元，扣除投資國債和基金后的余額為
0.42萬億元。wind數(shù)據(jù)顯示，截止2005年12月31日，保險(xiǎn)公司持股市值為0.004萬億元，A股總流通市值為0.97萬億元。相比之下，保險(xiǎn)資金在其中占0.41%。在保險(xiǎn)資金入市之初，其在市場中的分量就讓人側(cè)目。
此后，保險(xiǎn)資金在市場中不斷壯大發(fā)展。9月22日，保監(jiān)會公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，保險(xiǎn)公司投資資金余額為2.34萬億元，是2004年末的4倍有余。wind數(shù)據(jù)顯示，截止2009年6月31日，保險(xiǎn)公司的持總市值為0.08萬億元，同期A股流通總市值為8.97萬億，保險(xiǎn)資金占A股流通市值的0.89%。
券商 擴(kuò)張經(jīng)營手段和盈利模式
據(jù)wind數(shù)據(jù)，截止2009年6月末，37家證券公司持有A股的總市值已達(dá)到433.93億元。經(jīng)過22年的發(fā)展，券商已成了A股市場重要的機(jī)構(gòu)投資力量。
證券業(yè)步入合規(guī)發(fā)展軌道
1987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。1988年，中國人民銀行下?lián)苜Y金，在各省組建了33家證券公司，同時，財(cái)政系統(tǒng)也成立了一批證券公司。到1995年底，全國證券公司已近90家。然而，在券商加速資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的進(jìn)程中，一些券商的內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)控制的缺陷也暴露出來。券商先有挪用客戶保證金，興辦實(shí)業(yè)，后有違規(guī)委托理財(cái)，坐莊套利。2003年前后，伴隨行情大蕭條，券商行業(yè)積弊叢生，面臨行業(yè)性的危機(jī)。
亂世需用重典，對證券業(yè)進(jìn)行綜合治理就是主管部門祭出的“寶劍”。2004年8月證監(jiān)會啟動對券商的綜合治理，處置了南方、閩發(fā)、大鵬、德恒等31家高風(fēng)險(xiǎn)公司，清理賬戶1153萬個，對27家風(fēng)險(xiǎn)公司實(shí)施了重組。經(jīng)過三年的綜合治理，證券業(yè)連續(xù)4年虧損的局面得以扭轉(zhuǎn)，證券公司走上了合規(guī)、健康的發(fā)展之路。
創(chuàng)新發(fā)展券業(yè)展新姿
伴隨我國經(jīng)濟(jì)、證券市場的快速發(fā)展，證券公司分享了其發(fā)展的成果。
一直以來，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)構(gòu)成了券商最主要的利潤來源。數(shù)據(jù)表明，2004年以來，經(jīng)紀(jì)、承銷和自營三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在我國券商收入結(jié)構(gòu)中占比一直在66％以上。
隨著證券市場改革的進(jìn)一步推進(jìn)和規(guī)范化程度的不斷提高，證券公司面臨的經(jīng)營環(huán)境和市場環(huán)境發(fā)生了很大變化，證券公司的“暴利”時代已經(jīng)結(jié)束，傳統(tǒng)的經(jīng)營模式和盈利模式已無法適應(yīng)新的要求。因此，尋求新的盈利模式成了證券公司重視創(chuàng)新的主要動力。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成了券商們延伸勢力的重要手段。截止2008年6月末，獲準(zhǔn)從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和權(quán)證創(chuàng)設(shè)的券商分別為18家、26家，其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括18家券商發(fā)行的40只集合理財(cái)產(chǎn)品（其中的36只產(chǎn)品規(guī)模累計(jì)達(dá)574億元）和8家券商發(fā)行的9只專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品（以資產(chǎn)證券化形式設(shè)計(jì)，資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)達(dá)259.96億元），26家券商累計(jì)創(chuàng)設(shè)認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證共218.2億份。
直投業(yè)務(wù)為券商拓寬新的盈利渠道。隨著去年年底直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始，目前獲得直投資格的證券公司已達(dá)15家。作為直投業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍券商中信證券(600030,股吧)，其旗下的金石投資有限公司目前已經(jīng)投資6個項(xiàng)目，投資的昊華能源正在實(shí)施登陸A股計(jì)劃，這意味著該單直投業(yè)務(wù)將進(jìn)入回報(bào)期。
即將推出的創(chuàng)業(yè)板,更給券商直投業(yè)務(wù)提供發(fā)展新契機(jī)。讓券商期待的融資融券、股指期貨等創(chuàng)新產(chǎn)品，一旦推出將會進(jìn)一步拓展券商的盈利空間。
“大小非” 市場新興的力量
根據(jù)中登公司最新公開數(shù)據(jù)，截至8月底，自股權(quán)分置該股以來累計(jì)產(chǎn)生的股改限售股股份數(shù)量為4,762.33億股，累計(jì)解禁數(shù)量2,449.33億股，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量367.63億股，占已解禁股改限售股的15.01%。
自股權(quán)分置改革以來，“大小非”已與基金、QFII等一道成為了市場中最為重要的機(jī)構(gòu)力量之一。
股權(quán)分置難題 今一朝破解
做為我國證券市場初設(shè)時產(chǎn)物，中國A股市場的上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”( 非流通股和社會流通股) ，這兩類股票形成了“不同股不同價不同權(quán)”的市場制度與結(jié)構(gòu)。由于我國證券市場2/3的股權(quán)不能流通，這成為完善資本市場基礎(chǔ)制度的一個重大障礙，嚴(yán)重影響著股市的發(fā)展。
2005年4月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，這標(biāo)志股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作正式啟動。
2005年6月10日，三一重工(600031)股權(quán)分置改革方案順利得到流通股股東的通過，為中國股權(quán)分置改革成功打響了第一槍，三一重工也由此成為“中國股改第一股”，永久地載入了中國資本市場發(fā)展史冊。
隨著上市公司股改進(jìn)入第三個年頭，我國股改工作已進(jìn)入全面“豐收”階段，全流通的上市公司數(shù)量也在不斷增加。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，到今年年底實(shí)現(xiàn)全流通的公司數(shù)量將提高到420家左右。
完善法規(guī)抑制減持沖動
由于自去年起，“大小非”進(jìn)入了上市流通的高潮期。限售股解禁大潮直接沖擊了證券市場的穩(wěn)定，市場各方無不“談減色變”。面對此情景，管理層紛紛發(fā)布“穩(wěn)維”信號，一系列規(guī)章的出臺，極大的抑制了“大小非”們的減持沖動。
2008年4月，中國證監(jiān)會出臺的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，直指“大小非”減持中的違規(guī)行為。
與此同時，國資委也對國有上市公司股權(quán)減持做出了規(guī)定。為緩解限售股減持對A股市場帶來的沖擊，財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會和社?；饡牟课诮衲?月19日聯(lián)合發(fā)出通知，股改后首次發(fā)行上市中的10%國有A股將劃轉(zhuǎn)給社?；?，并在原有禁售期的基礎(chǔ)上延長三年禁售期。此外國資委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司國有股東行為的若干意見》指出，國有股東擬通過證券交易系統(tǒng)出售超過規(guī)定比例股份的，應(yīng)當(dāng)將包括出售股份數(shù)量、價格下限、出售時限等情況的出售股份方案報(bào)經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
多重的“維穩(wěn)”舉措，得到了眾多上市公司的響應(yīng)，使得“大小非”問題得到緩解。有“全流通第一股”之稱的三一重工就在其即將全流通之際對外宣布，公司承諾解禁上市流通的518126188股股份，自6月19日起自愿繼續(xù)鎖定兩年。
大股東自愿追加承諾兩年內(nèi)不減持，這對眾多的大小非具有非常明顯的“帶頭”意義，同時也在一定程度上降低投資者對大小非減持的擔(dān)心。
“大小非”成新興機(jī)構(gòu)力量
隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，特別是一系列規(guī)范減持條例的陸續(xù)推出，曾經(jīng)被視為市場大跌推動器的“大小非”們，已逐漸擺脫了股指“殺手”的模樣。“大小非”也與社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險(xiǎn)基金一道成為了目前證券市場中的又一機(jī)構(gòu)力量。上市公司經(jīng)營者的行為會因此自然發(fā)生變化，盲目融資、惡意圈錢的行為必然會大為減少。
以2008年9月18日，國資委表示支持中央企業(yè)控股上市公司回購股份及證監(jiān)會修改《上市公司收購管理辦法》為標(biāo)志，眾多上市公司股東特別是央企股東紛紛創(chuàng)造了大股東增持的小高潮。
處于各國有商業(yè)銀行控股地位的匯金公司連續(xù)增持工行、中行、建行三大行的行動，再次證明“大小非”做為新機(jī)構(gòu)的力量。
種種跡象表明，隨著管理層對于“大小非”減持規(guī)章的不斷完善，特別是上市公司股東的對于利益訴求的冷靜，“大小非”這一新興的機(jī)構(gòu)力量將成為股市長期健康穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 游敏常
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