來源：網(wǎng)絡(luò)
業(yè)績簡評:鐵龍物流10年三季度實現(xiàn)凈利潤1.23億元,EPS0.123元,同比增長8.8%,前三季度實現(xiàn)凈利潤3.66億,EPS0.365元,完全符合我們預(yù)期。
經(jīng)營分析:
經(jīng)營保持穩(wěn)定增長。1-9月份公司的營業(yè)收入為16.53億元,同比增長42%,三季度收入為5.07億元,與去年同期基本持平。收入出現(xiàn)增速放緩的原因主要是上半年部分地產(chǎn)尾盤確認(rèn)收入,而下半年沒有這塊影響。毛利逐季提升,三季度的整體毛利率為39%,而上半年僅為34%左右,其提升的幅度約為6%左右。
鐵路貨運是增長的主要因素。沙鲅線是營口港唯一的疏港鐵路,受到東北腹地需求向好地拉動,1-9月份營口港吞吐量同比增長23%,從而推動了沙鲅線出現(xiàn)20%左右的增長。
公司依然保持較好成長性:1、新箱型前景良好。化工箱業(yè)務(wù)增長確定,新訂購的1000個箱子預(yù)計在明年投產(chǎn);冷鏈物流市場廣闊,但其尚處于試運行階段,未來爆發(fā)的時點仍需等待;2、傳統(tǒng)特箱由于需求依然較好,預(yù)計今明兩年也將能夠保持增長。3、營口港需求較好向好,以及二期擴能也給沙鲅線鐵路貨運未來增長打下堅實基礎(chǔ)。
投資建議:
當(dāng)前的估值水平合理:由于受到前期市場整體大幅回落的拖累,公司整體估值水平也出現(xiàn)下滑。我們對鐵龍物流10-12年的盈利預(yù)測分別是0.50/0.57/0.67,當(dāng)前股價對應(yīng)10年的估值水平也就是26倍,11年也僅為22倍,目前估值水平基本合理。
鑒于冷箱、化工箱等高端特箱業(yè)務(wù)未來具有良好的發(fā)展前景和廣闊的市場空間,我們長期看好公司的未來發(fā)展前景,維持買入評級,目標(biāo)價依然為15元不變。 |
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