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明年或?yàn)楹竭\(yùn)板塊最后一冬
2012-12-20 中國(guó)冷鏈物流網(wǎng)www.brandimcreative.com

 從供需關(guān)系來看 2013年行業(yè)產(chǎn)能利用率將迎來拐點(diǎn)

  近日,廣發(fā)證券發(fā)布“重塑供給結(jié)構(gòu)新均衡” 2013年周期類行業(yè)投資策略報(bào)告, 此次報(bào)告會(huì)上,廣發(fā)證券就2013年交運(yùn)、汽車、電力設(shè)備、電子等周期類行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)方面的投資特點(diǎn)進(jìn)行了探討。

  共同交通運(yùn)輸方面,廣發(fā)證券建議高度關(guān)注物流板塊以及鐵路改革,大周期板塊建議關(guān)注航運(yùn)市場(chǎng)。2013年或是航運(yùn)市場(chǎng)最后的冬天,去產(chǎn)能仍在加速,春天已經(jīng)不再遙遠(yuǎn)。由于高基數(shù)且需求向上彈性不大,航空機(jī)場(chǎng)2013年或趨于平淡。

  航運(yùn)股估值下移空間不大

  具體來看,航運(yùn)方面參考全動(dòng)態(tài)估值,行業(yè)整體估值已經(jīng)創(chuàng)歷史新低,估值進(jìn)一步下移的空間不大。從供需關(guān)系來看,2013年行業(yè)產(chǎn)能利用率將迎來拐點(diǎn)。同時(shí)從盈利角度來看,雖然2013年行業(yè)產(chǎn)能利用率在提升,但實(shí)際的產(chǎn)能利用率仍將不足以支撐行業(yè)盈利,主要原因是燃油成本以及人工成本已經(jīng)相比金融危機(jī)前有大幅度提升。2013年或是最后一個(gè)冬天,2014年行業(yè)將迎來扭虧。

  港口行業(yè)投資機(jī)會(huì)

  港口方面,未來港口行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將面向兩點(diǎn):一是由傳統(tǒng)型港口向綜合物流配送商發(fā)展的港口。港口作為物流節(jié)點(diǎn),可以利用有利的資源發(fā)展倉(cāng)儲(chǔ)管理、貿(mào)易等供應(yīng)鏈延伸;二是橫向并購(gòu)重組的港口。有實(shí)力的港口會(huì)跳出地域限制,收購(gòu)基礎(chǔ)低的港口。

  航空方面,廣發(fā)證券持中性觀點(diǎn),認(rèn)為2013年航空供需增速大體相當(dāng),或者需求略弱,行業(yè)的供需關(guān)系不會(huì)比2012年更好。但是在機(jī)場(chǎng)方面,大型機(jī)場(chǎng)整體經(jīng)營(yíng)平穩(wěn),波動(dòng)較小,因此估值低、無大型資本開支、分紅高的大型機(jī)場(chǎng)具備配置價(jià)值。

  鐵路方面,隨著鐵路改革帶來的管制放松與ROE提升預(yù)期將在2013年逐漸提升。

  汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不改

  對(duì)于備受矚目的汽車、煤炭等行業(yè),廣發(fā)證券認(rèn)為汽車行業(yè)應(yīng)放低預(yù)期,在糾結(jié)中尋找改善與成長(zhǎng)股。目前汽車行業(yè)還未到復(fù)蘇階段,2013年汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇的趨勢(shì)沒有改變,而總量刺激的汽車行業(yè)政策受到能源安全的壓制較難出臺(tái)。行業(yè)的ROE仍處于中期的下降通道,估值難以提升,整體性的機(jī)會(huì)依然較難尋覓,但相對(duì)較低的PB估值提供了階段性的安全邊際。

  煤炭行業(yè)方面,2013年煤炭供需面較2012年好轉(zhuǎn),煤價(jià)和煤炭企業(yè)的盈利環(huán)比有望逐步改善,但由于2012年煤價(jià)回落主要在三、四季度,全年多數(shù)公司的業(yè)績(jī)?nèi)砸曰芈錇橹?。相?duì)看好上半年板塊表現(xiàn),主要由于業(yè)績(jī)環(huán)比改善預(yù)期、電煤市場(chǎng)化改革以及可能的政策利好等刺激因素。(廣發(fā)證券)

  煤炭股點(diǎn)評(píng)

  廣發(fā)證券日前發(fā)布了研究報(bào)告,建議關(guān)注2013年估值較低的煤炭公司,預(yù)計(jì)12月份煤炭市場(chǎng)經(jīng)歷上幾個(gè)月價(jià)格的小幅上漲后基本平穩(wěn)。短期催化劑是電煤市場(chǎng)化改革,以及未來的盈利預(yù)期改善。

  動(dòng)力煤預(yù)計(jì)價(jià)格環(huán)比改善不明顯,煉焦煤需求可能以平穩(wěn)略增為主,但近期市場(chǎng)對(duì)板塊的悲觀情緒略有好轉(zhuǎn),2013年估值優(yōu)勢(shì)明顯、業(yè)績(jī)確定的公司值得關(guān)注,看好中國(guó)神華、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)和山煤國(guó)際。

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